任泽平:对时局的看法——几句真话

任泽平:对时局的看法——几句真话

这两天市场多变,很多朋友问及我们的“真实”看法,下面统一回应。在语境狭小的当下,我们选择讲真话或不讲。从“新5%比旧8%好”“5000点不是梦”,到“党给我智慧给我胆”,诚不欺世。

1、现在经济很差,不改革没有底。所谓的底,一定要新经济崛起对冲旧经济退潮,这有赖于改革放活,目前看,寻底路漫漫,我们担心会超调。2015年上半年真实的GDP实际增速5%,名义增速仅3%。预计经济3季度回调,4季度在新财政计划带动下暂时回稳,2016年初由于金融业高基数再下一个台阶。好消息是,中国的改革都是倒逼,形势比人强。

2、没有通胀,拿掉猪以后都是通缩。下半年通胀预期主要是猪价上涨(结构效应)、非食品价格低基数(基数效应)、贬值后进口价格上涨(数字效果),但拿掉猪以后,其他都通缩,整体仍是通缩环境,全球性通缩。此轮猪周期是供给出问题,货政只能调需求。

3、新宏观调控组合:财政发力+货政观望+汇率修正。对下半年财政发力不要想太多,托底而非刺激,完成7%任务。CPI往上拱,M213.3>12.5,央行要免责。汇率闪贬后守6.4-6.5,央行短期不会给出明显的放松或引发贬值的信号,上周末爽约一致性预期的降准、周二加码公开市场操作即是明证。人民币没贬到位,短期均衡应在6.8-7,还有贬值预期。

4、改革进入深水区,开始触动利益和灵魂。跟国资委谈国企改革,跟计生委谈放开二胎,跟发改委谈投融资体制改革,无异与虎谋皮。当然也有超预期,不改革也就算了,国改竟然倒退,这算不算超预期?

5、再次重申:市场没有趋势,只有震荡,既不看空也不看多。上冲4000就谨慎,下破3500适度乐观,交易型选手的市场,趋势型选手可以暂时休假。债市也是震荡,机会可能在2016年初,经济下台阶,猪价回落,货政和长端利率空间打开。

6、没有改革,注定平庸。现在:经济不上不下,货币不松不紧,改革不进不退,市场不牛不熊。舆论导向:经济不能说差,货币不能喊贬,市场不能唱空。结论:震荡啊震荡,不停的震不停的荡,推荐交易性和结构性机会。

7、我和改革,从热恋到陌路。没有改革照亮未来,一切都暗淡下来。缺的不是资金,是信心。

我们深信,市场经济的理念已经在这个国家扎根,伟大的梦想推动社会进步。太阳会再升起,我们面朝大海,春暖花开。

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